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3000点下方,后市行业配置如何选择?

2023/10/23 6:39:00

// 上证指数退守3000点下方怎么看 //

上周五,上证指数收盘点位为2983.06点,盘中最低触及2977.17,退守至3000点下方。3000点作为重要的整数点位关口,一直以来都非常受投资者的关注。如何看待上证指数退守至3000点以下?

2016年以来,上证指数曾有29次跌破过3000点。光大证券表示,时间维度上,分化极为明显,3000点以下持续时间中位数为4个交易日,平均值为19个交易日;空间维度上,跌破3000点后整体跌幅不大,最低点的中位数为2905点,平均值为2871点。

具体来看,可以将跌破3000点后的情景分为快速反弹、低位徘徊两类情景。第一类跌破3000点后快速反弹。在大多数的时候,上证指数在跌破3000点后均会出现快速的反弹。如果是经济快速反转带来的反弹,指数往往会有可观的涨幅。如果仅是部分博弈资金推动的反弹,则指数反弹空间可能会较有限,且会在3000点附近有所反复;第二类在3000点以下徘徊较长时间,跌幅平均为10%。这种情景通常伴随国内经济走势偏弱,指数的反弹需要等待经济的好转。

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(图片来自海洛创意)

光大证券认为未来市场大概率会逐渐止跌企稳,而不是在3000点以下长期徘徊。若海外风险减弱或有股市利好政策出台,市场可能也会迅速反弹。国内经济正在稳步复苏指数在3000点以下长期徘徊的可能性较低。沪深300已经跌至去年10月低点市场当前极具投资性价比,随着越来越多抄底资金有望介入,市场或将逐渐止跌。

从技术面分析看,方正证券指出上周大盘高开低走,一路震荡走低,以近最低点收盘,并呈价跌量缩态势,沪市价跌量增,深市价跌量缩。5 周均线反压,所有周线空头排列,价跌量缩的量价关系,加之周线 MACD 指标空头排列,大盘短线盘中还有惯性回调压力,但周线 SKD 指标跌至底部,继续下跌的空间有限,加之周 K 线为“旗形整理”,大盘有望走出探底回升走势。

日线技术指标显示,上周五大盘低开低走,一路震荡走低,以次低点收盘,并呈价跌量缩态势,所有均线空头排列,日线 MACD 指标及 SKD 指标继续底背离,日线 SKD 指标跌至低点,大盘偏离 5 日线较远,技术上严重超卖,加之日线 K线组合为“楔形底”态势,短线大盘有望走出反弹走势。

// A股后市行业配置如何选择 //

展望后市,国内基本面逻辑正在回升,且风险因素降低有利于经济复苏的持续性。国金证券表示,中国第三季度GDP增长4.9%,9月社会消费品零售总额同增5.5%,均明显好于预期,这是继9月制造业PMI重返扩张区间、服务业PMI止跌回升后,经济企稳向上信号的再次确认。考虑到国内居民长期贷款亦同比增长58.28%,相较7、8月份的负增长改善明显,意味着2023四季度国内房地产销售面积、竣工面积等重要地产数据将有望从低迷中回暖,进一步强化了经济复苏的可持续性。另一方面,随着居民、企业“花钱意愿”回升,预计M1年内亦有望企稳回升;倘若10年期美债收益率高位回落,将进一步强化流动性复苏逻辑。因此不应再对A股悲观,预计A股市场在短期快速释放风险之后,将大概率迎来反弹。

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(图片来自海洛创意)

海外影响方面,虽然近期10年美债美债收益率持续攀升,但民生证券指出美元指数却呈现宽幅震荡。美债收益率的大幅上行主因与供需结构相关性更高,而非加息预期回温推动。长债市场的供需结构矛盾显著,而更受加息影响的短债利率明显供需矛盾相对较小。往后看,滞胀格局将逐步形成,美债收益率再次上行的空间相对有限,市场对于通胀预期的定价向实际水平回升,有助于降低实际利率。这也是近期美元开始不再上行而黄金开始大幅反弹的重要驱动。

A股配置建议上,民生证券认为在海外进入真正的“滞胀”+国内需求恢复的背景下,供给约束的大宗商品相关资产站在货币购买力的反面,铜、油、油运、铝、贵金属、煤炭,其产能价值明显被低估,仍然是首要推荐。第二,金融板块在基本面见底时期有明显超额收益,银行、保险、券商;第三,由于本轮经济更多基于流量的恢复,红利资产比起以往需求恢复期来看更为有利。

国金证券建议,继续看好医药,静待美债高位回落,具备长期配置趋势;券商驱动力增强,券商或成为反弹先锋,受益于流动性回暖;警惕电子交易过热风险,华为产业链短期存在交易过热风险,但受益于机构资金青睐,静待调整之后仍有布局机会。

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