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高盛唱多,中信证券确认市场底,A股四季度行情会来吗?

2023/10/10 23:15:00

长假后的两个交易日,A股疲态继续。四季度虽然开头不佳,但市场唱多的声音已逐渐多了起来,这其中既有中信证券(600030.SH)海通证券(600837.SH)等知名机构,也有高盛这样的知名投行,以及百亿私募等。

高盛:提议投资者现阶段低价买入

高盛亚太首席股票策略分析师慕天辉近日最新发声,表示对中资股后市判断“乐观兼进取”。

慕天辉认为,多项因素显示中资股第四季度有机会走好,直言已向包括传统及对冲基金等客户,建议策略性增持中资股,即使博得短期反弹也相当具吸引力,中期来看,MSCI中国指数可望在未来12个月录得约15%回报。

慕天辉称,过去20年的经验所得,亚洲股市有七成机会在第四季度展现升势,平均回报率约4%。目前有四项指标可能推升中资股:

——中国经济虽然面对多项挑战,包括房地产、地方债和人口老化等,但监管部门已综合运用货币、财政以至稳楼市政策支持经济,覆盖范围愈来愈全面,不再如以往单靠大规模货币政策推动经济;

——经济数据有回稳迹象,反映政策措施开始在实体经济起作用,对第四季度数据会进一步向好有信心;

——8月份的金融和零售销售等数据都好过预期,有望令投资者稍添信心;

——中美两国为求稳定经济,相信有意寻求更多合作。

中信证券:市场底部已确认,关注3条主线

中信证券产品支持中心产业策略师籍征认为,当前市场底部已经确认,修复性行情将开启。

籍征表示,展望10月和四季度,在此前一系列政策组合拳下,国内宏观经济改善趋势愈加明显,基本面预期逐渐向好,且政策未来仍有发力空间。中美关系有望出现阶段性缓和,美联储11月或暂停加息,外部环境有利于市场。从投资者行为看,虽然外资依然有流出压力,但当前A股估值较低,中长期投资性价比较高,内资已开始接力外资。

在投资机会上,籍征看好3条主线,即科技主题,包括半导体、信创、AI、智能驾驶等;地产产业链,包括建筑建材、家电等;资源品板块,这主要是预计PPI触底回升,大宗商品价格有望回升。

海通证券:市场或重回升势

海通证券(600837.SH)研究所则认为,从估值、资产比价及交易情绪等指标来看,当前权益市场已经重回性价比较高的区间。

估值上,尽管当前多数指数估值水平与同为底部区域的去年10月底相比仍有一定差距,但也都回到了历史低位。截至9月28日,全部A股PE(TTM,即滚动市盈率,下同)为17.3倍,处于2005年以来33%分位(去年10月底为15.8倍,23%分位),而创业板指估值已经低于去年10月底时的水平,当前创业板指PE为29.4倍,处2010年有数据以来2%分位(去年10月底为37.4倍,13%分位);从大类资产比价指标看,股市情绪已明显弱于债市;从交易指标看,部分指标显示当前市场情绪已接近去年10月底的水平。

海通证券研究所表示,目前积极因素正在累积,从宏观基本面看,最新经济数据显示稳增长政策已在起效,预计2023年全A归母净利润同比增速有望接近5%;从资金面看,9月以来杠杆资金净流入已由负转正,A股融资节奏已有所放缓,9月IPO融资规模为181亿元,明显低于2018年以来的当月均值490亿元。

对于眼下的投资机会,海通证券研究所认为短期传统行业或将占优,因为随着“活跃资本市场”“适时调整优化房地产政策”等政策的落地见效,消费医药、地产、券商等行业基本面将受益。中期科技成长仍是主线,这一方面因为我国经济结构仍处在转型升级过程中,科技自立自强是国家发展的战略支撑,另一方面,目前TMT行业已处于“超跌区域”,且已持续较长时间,存在逆转可能。

私募信心指数提升,9月仓位上涨

另外,据私募排排网调查,中国对冲基金经理10月A股信心指数为122.4,较9月上涨0.64%,显示私募管理人对10月行情的信心有所提升。

从私募的仓位看,截至9月底,股票主观多头策略型私募基金的平均仓位为80%,比8月底上涨3%。私募基金们正用真金白银的加仓来表达对未来的看好。

百亿私募仁桥资产总经理夏俊杰表示,尽管当前的市场走势令人不解,但从他以往的投资经验看,市场认知有滞后性,市场节奏虽然难把握,但经济见底回升的方向是确实的。“未来改变的契机是什么?也许是一两个标志性事件,也许什么都不需要,周期变了就是变了,它会迟到但不会缺席。”





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