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高盛唱多百度:是未来AI流量入口 股价还能再涨31%!

2023/7/18 17:51:00

乘AI东风扶摇直上,高盛认为百度还能涨,列入强力买入名单。

7月16日,高盛在最新的研报中再次重申了对百度的买入评级,并将百度列入区域强力买入(Regional Conviction Buy)名单,未来12个月的目标价从183美元调整至197美元,港股的目标价由179港元上调至193港元。

高盛分析师Lincoln Kong认为,百度是生成式AI领域中国互联网公司中最有实力的公司之一,将成为未来AI应用的主要流量入口:

我们预计,中国未来通用大语言模型最终可能会被少数几家公司主导,他们会成为主要的流量入口,而互联网巨头则处于有利地位。
互联网巨头已经成为大语言模型的先行者,如百度的文心一言和阿里云的通义千问。
互联网巨头的主要优势在于其ToC端的流量来源,将大语言模型整合到其应用的自然场景中,将用户场景扩展到聊天机器人/个人助理。
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百度达模型发展的护城河

高盛认为,他们持续看好百度未来的盈利能力,估值还有扩大的空间

我们预计百度多年以来对AI的投资,将帮助其在未来进一步收入增涨,扩大盈利能力。

高盛认为,百度作为中国AI领域的领导者,在大语言模型方面进行了多年的投资(百度是第一家在中国启动toC聊天机器人的公司,文心大模型的诞生要追溯到2019年3月),预计将长期受益于生成式AI的发展,其AI产品不断发展,并具备四层技术栈独特优势。

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大模型的出现,已经改变了 IT 行业的整个技术栈架构。在人工智能时代之前,IT 技术栈通常是三层架构:芯片层、操作系统层、应用层。当人工智能时代来临之后,技术栈变为四层架构:芯片层、框架层、模型层、应用层。

百度从2010年开始全面布局人工智能,是全球为数不多、进行全栈布局的人工智能公司。

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数据、算法和算力作为AI发展的3大基石,高盛认为,对于中国互联网企业来说,算力是制约大模型发展的瓶颈,但也为互联网云运营商提升云市场定位创造了机会,而拥有GPU库存优势的百度将受益。

百度手中握有算力,加上四层IT架构端到端优化,各层优势层层累加,构筑了其在大模型发展中核心护城河。

高盛指出,据中国信通院数据,预计2023年中国云计算市场规模将达到3800亿元。市场将“见识到”百度AI云服务的变现潜力(通过提供API tokens,基础模型访问或应用工具等),以及在消费者使用场景,如搜索中看到变现潜力:

公司已经开始探索将大模型嵌入的不同广告的可能性。广告收益也将进一步将受益于智能云的发展。

根据百度2023年1季度财报,智能云一季度收入增长 8%,8年来迎来首次盈利,成为推动百度整体利润大幅增长的关键因素之一。此外在 3 月份,随着文心一言的发布,百度智能云销售线索同比增长超过 400%,这些也有望在未来几个季度转化成为百度智能云收入的增长。

无独有偶,大摩也上调百度评级至增持,并将目标价上调30美元至190美元,称在人工智能的帮助下百度将再涨31%。

摩根士丹利分析师Gary Yu曾指出,在AI工具帮助中国7.4万亿美元的消费市场从线下转为线上的过程中,百度将从中受益最多:

百度是中国人工智能应用增加的 “最明显受益者”,该公司在自动驾驶、生成式人工智能模型等领域拥有深厚的专业知识,以及其具备专有的搜索数据。
市场尚未对中国互联网平台的AI创新给予肯定,百度文心一言需求一直很旺盛,已经有超过20万人注册了该工具,预计百度将成为首批获得人工智能生成内容商业化许可的公司之一。

隔夜美股,百度转涨0.3%至149.66美元,距离高盛197美元的目标价还有31.6%的上涨空间,今年以来百度美股已上涨约30%。

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