当前，财报披露渐入高峰，A股盈利增速在2018年第四季度和2019年第一季度依然处于下行周期中。2019年以来全部A股2018/2019年净利润一致预期累计已下调2.1%/2.5%。3月以来公布的宏观数据整体弱于预期，且对政策的依赖依然很高。而政策全面兑现后，政策预期也将趋于理性，关注点将落在后续的政策执行和具体数据上。

当前，大小盘风格趋于均衡，基本面是分化的重要基准。再进一步考虑估值，A股经过了开年的反弹和整固后，目前沪深300、全部A股、中证500的预期PEG已经非常接近，都处于0.75-0.76之间：大小盘中长期配置价值差异不大，预计未来市场风格趋于均衡，具体的分化基准还要看业绩。

继续维持上证综指2800点-3200点区间震荡的判断，市场分化将继续，而基本面是最重要的价值支撑点。自上而下：关注基建、新能源汽车、医药三条产业链。

后市，基建托底投资，是近期宏观面上重要的结构看点，而近期PPP落地率持续攀升，基建板块整体进入资金面、政策面改善的细化阶段。新能源汽车产业链基本面短期趋势稳健向好，长期空间大，对补贴退坡的预期已有较充分反应，建议重点继续关注动力电池领域，以及各环节的龙头公司。医药板块的核心逻辑则是业绩稳健防御性强+短期科创板催化医药板块的科技属性。另外，周期板块中的部分涨价主线也值得关注。（吴玉华 整理）