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820亿重庆首富,被股民怼了

2023/7/11 20:27:00

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作者:任尚坤

来源:商业人物(ID:biz-leaders)

“疫苗大王”蒋仁生斩获第二个IPO。

6月20日,智翔金泰(688443.SH)以37.88元/股发行价登陆科创板。开盘即破发,当日报收34.02元,较发行价跌10.19%,市值近125亿元。新股前七天里只有两天收盘上涨。到目前,智翔金泰仍未回到发行价,截至7月11日收盘,仍报32.21元/股。

不过让投资者们心惊胆战地,是智翔金泰挂牌刚一周就对外发布了一则退市风险警示。网上一时间炸开了锅。智翔金泰在“上证e互动”平台回复消息说是正常操作——

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砸下真金白银的股民依然无法放过这家号称做创新药的公司。

他们注意到以下几点:今年一季度智翔金泰营收10万元,净利润-2.01亿,2022全年收入也仅47.5万元。另外公司还未有产品上市;与创始人蒋仁生实控的智飞生物高度关联。

那么多家药企上市,这次智翔金泰被怼为哪般?

对资本市场来说,智翔金泰是一个生面孔。智翔金泰饱受关注自然也跟蒋仁生有关。手握千亿市值疫苗龙头智飞生物,蒋仁生在过去三年疫情期间,又如同坐上一艘火箭。

今年以来,蒋仁生的财富值有所缩水,但仍以820亿元位列胡润榜单第43位,稳居重庆首富。2021年,蒋仁生身家达1400亿元,排在胡润百富榜第21位。

智翔金泰是他的第二家上市企业。该公司全称是重庆智翔金泰生物制药股份有限公司。招股书显示,重庆智睿投资直接持有智翔金泰54.54%的股份。蒋仁生持有智睿投资90%的股权,并通过智飞生物持有智睿投资10%股权蒋仁生拥有智翔金泰股东大会五成以上表决权。智翔金泰高层中不乏智飞生物班底,如董秘李春生、监事范红等。

智飞生物上市已有十三年。蒋仁生设立智翔金泰的时间是2015年10月,公司主营业务为抗体药物研发、生产与销售,在研产品有单克隆抗体药物和双特异性抗体药物。

这意味着,智翔金泰至少已经有八年的经营时间。

到目前为止,智翔金泰所有产品还处在研发阶段,没有一款产品推向市场,也没有任何商业化销售收入,仅有技术服务收入、转授权收入和少量原材料销售收入,截至2022年底,其合并财务报表累计未弥补亏损为-8.19亿元。

该公司当下有12项在研药物,临床适应症涵盖中重度银屑病、脊柱关节炎、红斑狼疮、特应性皮炎、哮喘、慢性鼻窦炎伴鼻息肉、狂犬病被动免疫和多发性骨髓瘤等领域。

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智翔金泰在招股书里提到市场竞争的激烈。它也成为科创板施行注册后争议最大的新股。尽管如此,智翔金泰网上发行的中签率为0.063%。可谓一股难求。

这或是蒋仁生乐见的,但遭到口诛笔伐怕是他不乐见的。

有市场分析认为,智翔金泰基本面跟估值存在严重不匹配,触动了投资者的神经。智翔金泰此次拟募资34.73亿元,在诸多生物制药公司行列里这个数额实在不算低。

2022年以来9家18A(港交所新主板上市规则“第十八A章”中,给未盈利和没有收入的生物科技公司开辟了通道)公司上市,募资总额均未超过10亿港元。五年前在港交所登陆的信达生物彼时募资33亿港元,曾创下全球历史上规模最大的未盈利生物科技企业IPO记录。

而更引外界瞩目的,或是智翔金泰还少十分亮眼的即将推向市场的新药。

智翔金泰有两个核心产品,一个是面向中重度斑块状银屑病群体的GR1501(IL-17A单抗),其仍为一款仿制药,对标现行临床主流的苏金单抗(司库奇尤单抗),暂时只能说具备低价成本优势;另一个是针对狂犬病的抗体免疫制剂GR1801,该药市场内卷同样严重。

未上市药都还有待市场检验。2022年3月,因“药物竞争激烈”,智翔金泰终止了两个项目的研发,同时意味着前期投入的2.19亿打了水漂。

创新药研发风险大是众所周知的,但创新药的“含新量”也是业内热议话题。

2023年2月,全面实行股票发行注册制正式实施。

智翔金泰是以科创板第五套标准注册上市——预计市值不低于40亿元,主要业务或产品需经国家有关部门批准,市场空间大,目前已取得阶段性成果。

对于现年70岁的蒋仁生,这也是他等来的机会。他赶上了好时候。智翔金泰是科创板第20家采用上市第五套标准上市的企业,也为重庆第一家采用该标准上市的企业。

蒋仁生面临的质疑,和当下他要解决的一个事情是:两家公司的关联问题。

招股书显示,智翔金泰2021年的最大客户是智飞生物全资子公司“智飞龙科马”,其占了智翔金泰当年营收的99.51%。2020年,智翔金泰向智飞龙科马销售金额为50万元,占营收45.97%。官方解释称,系在抗击疫情的特殊时期发生的交易,具有必要性和合理性。

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蒋仁生也在间接给智翔金泰输血。

2020年,智翔金泰吸收智睿投资为新股东,公司注册资本由原来5000万元增至2亿元;新增注册资本1.5亿元由智睿投资以货币方式认缴。2021年,智翔金泰再次增资,新增注册5000万元也由智睿投资以货币方式认缴。

交易所的问询函中还要求智翔金泰说明一个问题,其狂犬病双抗业务与智飞生物的狂犬病疫苗是否存在同业竞争。

要说起来,蒋仁生旗下这两家公司把他推上了疫苗大王的位置,或更确切来说,也是狂犬病疫苗大王的位子。

比较来讲,智飞生物的狂犬病疫苗属于主动免疫制剂,被疑似动物抓伤或咬伤后,必须接种狂犬病疫苗,狂犬病疫苗是抗原;而智翔金泰的双抗业务属于被动免疫制剂,是一种抗体,注射到人体以后可以迅速发挥保护作用。

蒋仁生的确跟疫苗打了半辈子交道。

智飞生物在2017-2020年成股价高企,巅峰期市值达3700亿元,公司靠独家代理默沙东HPV9价疫苗业绩腾飞。智飞生物在2002年进入生物制品行业,2010年在深交所挂牌,成为第一家在创业板上市的民营疫苗企业。

放到国内商界群体里,蒋仁生也是教师转型企业家的典型。

他是广西灌阳县人。这是一个刚摘帽三年,曾经人口不到30万的国家级贫困县。蒋高中毕业后,回到家乡村子里做过几年民办教师。据当地人描述,蒋仁生一人身肩语文、数学两门主课。他性格外向,能跟学生们打成一片,常带学生们游泳、打水仗。恢复高考后,蒋仁生考上了桂林医学专科学校(现桂林医学院),后来被分配到灌阳县卫生防疫站工作。

灌阳地处偏僻,他常去给孩子们打预防针。作为当地知识改变命运的代表,他跟疫苗结缘也从那个时候开始了。上世纪九十年代初,蒋仁生被选调进自治区卫生防疫站,在计划免疫科和生物制品科先后任副科长、科长。他在体制内看到了洋品牌疫苗正涌入中国市场。

蒋仁生决定下海,他先收购了重庆一家生物制品公司,然后将其更名为智飞生物。起初,智飞生物没钱做研发,蒋仁生就搞销售代理,他卖掉房子搬到公司的集体宿舍。

由于提前预测了彼时国内C群脑膜炎的爆发,智飞生物在业内一炮打响。2005年,智飞生物卖出了2000万支疫苗。蒋的声名也逐渐在国内企业界和生物制药界一步步爬升。

此次,他携智翔金泰登陆资本市场,身家进一步飙涨同时,这会是他退休前的最有一次亮相吗?自2021年至2022年末,智翔金泰资产负债率从68.89%升至96.98%。截至今年一季度末,该公司账上货币资金为4154万元。交棒前,让蒋仁生要费番心思的事应该也还不少。

*头图购买于视觉中国

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