已披露2月业绩的24家上市券商实现净利润80亿元，环比增长50%，同比增长359%，国君、海通、中信证券业绩领先。分析指出，券商业绩增长主要来自权益自营和经纪业务的大幅增长，券商业绩拐点已至，龙头券商仍具吸引力，增量资金也有望持续进场。
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2月市场活跃度大幅提升，A股快速上行，市场大幅回暖催生券商业绩弹性急剧释放，上市券商创下史上最好2月业绩。市场回暖将驱动券商板块进入业绩与股价的自我正反馈阶段，增量资金也有望持续进场。
业绩拐点已至：券商2月业绩同比暴涨3倍，龙头券商依旧具吸引力
天风证券测算的数据显示，截至2019年3月6日，已经披露2月业绩的24家上市券商实现净利润80亿元，环比增长50%，同比增长359%。其中，国泰君安、海通证券、中信证券业绩领先，分别为9.93/9.92/8.32亿元。天风据此判断，券商业绩拐点已至，龙头券商仍具吸引力。
天风还指出，从2018年前三季度的营收结构来看，龙头券商中经纪业务占比在20%左右，自营是第一大收入来源，2月龙头券商间业绩的分化（国泰君安、海通证券居前）大概率是跟自营中权益资产配置情况有关。中小券商因经纪业务占比相对较高因此业绩与市场环境相关性更强。
国泰君安也分析称，中小型券商业绩Bata弹性更大，市场大幅回暖业绩增速大幅领先。有同比业绩的21家上市券商今年以来累计净利润同比增加了70%，累计净利润同比增速靠前的TOP3券商依次是兴业证券（+332%）、东吴证券(+331%)、第一创业(+274%)。龙头券商盈利同比增速同样强劲，增速排序是：海通证券（+127%）、中信证券（+60%）、招商证券(+55%)、国泰君安（+45%）、广发证券（+23%）、华泰证券（+18%）。
此外，“设立科创板并试点注册制”的背景也将对证券行业产生意义重大。
根据天风测算，科创板首年给券商带来的业绩贡献约有60亿元，占2018年证券行业收入约2.4%，由于科创板项目大概率集中于头部券商，中信证券等公司业绩会有更高的提升。随着市场流动性和活跃度持续改善，上市券商业绩逐步回暖，券商板块将迎来戴维斯双击。证券行业平均估值1.97xPB，大型券商估值在 1.4-2.1xPB之间，行业历史估值的中位数为2.5xPB。因此行业将持续受益于政策+业绩双重利好，估值也有望进一步回升。
国君也指出，市场全线回暖催生券商业绩大幅反弹，板块进入业绩与股价的自我正反馈阶段； 增量资金有望持续进场，后续券商业绩有望继续超预期。
券商板块爆发原因：经纪业务和自营业务大幅增长
广发指出，券商业绩增长主要来自权益自营和经纪业务。
经纪业务上：2月两市日均成交金额5894.9亿元，环比2019年1月的2968.5亿元增长98.6%，当月合计成交金额较上月增长35.4%。成交额的提升带动经纪业务回暖。
自营业务上：2月沪深300上涨14.6%，显著好于1月上涨6.3%的月度表现；2月创业板指上涨25.1%，较上月-1.8%的月度表现有明显好转；中证全债指数1月上涨0.1%，较上月0.97%的月度涨幅略有下降。市场向好促进自营业绩增长，受IFRS9新规的影响，大部分A+H上市券商采用新的会计准则，自营业务浮盈体现于当期报表。
投行业务上：2月股权融资规模1457.6亿元，环比增长20.2%，同比下降36.5%，其中，2月IPO发行规模34.3亿元（同比-76%，环比-73%），再融资发行规模1142.1亿元（同比-8.6%，环比12.5%）；债券市场整体2月发行规模24523.8亿元（同比8.8%，环比-25.0%）。在提升直接融资比例的指引下，预期未来投行业务持续向好。
资本中介业务上：2月末两融余额8046.7亿元，环比上月上升10.5%；截至3月5日, 市场质押股数6284.38亿股，较2018年11月初的高点持续收缩，较2018年末减少60.74亿股。市场回暖带动券商信用风险缓解，提升板块估值水平。
广发分析称，券商板块价值重估的核心变量包括宏观经济环境向好、交易量放大和证券业务创新等。当鼓励业务创新时，两市交易量增长带动券商业绩提升，孕育板块行情。日交易量在高位运行有助于提升风险偏好，也有助于券商业绩快速提升。
